Inquietud en cuanto al dólar

Los inversionistas en títulos del gobierno estadounidense están inquietos ante la posibilidad de que el valor de sus inversiones baje, si el dólar se deprecia respecto de otras monedas. Esa preocupación podría parecer innecesaria, pues el dólar ha venido aumentando de valor recientemente.

Ese incremento se debe a la recesión. El saldo de la balanza comercial ha mejorado. Los estadounidenses están viajando menos. Y las remesas al exterior han disminuido.

Pero esta situación puede cambiar rápidamente si la economía de EE.UU. empieza a recuperarse antes de que se dinamicen las de Europa, Japón y otras regiones. En ese caso las importaciones crecerían más rápidamente que las exportaciones y el dólar se debilitaría.

China, con cerca de 800 mil millones de dólares, es el mayor inversionista en valores del gobierno de los EE.UU., y es, por lo tanto, el más preocupado. Pero no es el único.

Otros inversionistas, desde gobiernos y grandes fondos institucionales hasta simples depositantes en bancos están también a la expectativa. Eso incluye a inversionistas en valores y depósitos denominados en dólares, aunque se hayan hecho fuera de los EE.UU., dado el papel del dólar como moneda de referencia.

Los inversionistas ya están reaccionando. Sólo en enero salieron de Estados Unidos US$150 mil millones de capitales extranjeros, cifra récord para un solo mes.

Pero ¿qué alternativas hay? Por un tiempo las inversiones se movieron hacia los contratos futuros de petróleo, cobre, soya y otros productos. Pero al caer los precios de esos bienes los inversionistas retornaron a los títulos en dólares.

El oro es una opción, y ha estado subiendo, pero no es una alternativa viable para la enorme suma de dinero que está envuelta.

Quizás los inversionistas encuentren opciones en sus propios países, pero a corto plazo no parece haber muchas alternativas.

gvolmar@diariolibre.com